2025年，移动营销行业深度重构之际，万卡易恋（01762）完成了十年发展史上最具战略意义的身份验证。近日，公司旗下智能营销平台玩咖欢聚正式通过苹果官方审核，成为大中华区少数获得Apple Ads官方合作伙伴认证的技术服务商之一。此次认证不仅标志着万卡欢聚AI的技术能力、数据合规体系和全球服务网络的最高认可，也意味着万卡易恋成功打通了从Android到iOS的“任督二通道”。这让万卡易恋在全球移动广告版图上占据了独特的生态位，其价值有望在资本市场全面复活。认证的价值：它不是一种资格，而是一张通向全球游戏规则的门票。苹果官方的筛选标准广告合作伙伴要求极其严格，要求候选人在AI算法能力、跨文化运营经验、数据安全合规性三个维度上达到顶级水平。万卡易恋的成功在于自主研发的Ad Maven（ADM）平台的三大技术突破：一是智能预算分配引擎。基于280亿历史投放数据构建的预测模型，可提升广告投资回报率30%以上。在游戏行业的预购场景中，ADM可以在上线前30天精准预测用户转化曲线，自动匹配预算节奏。这一能力帮助一款顶级游戏SLG新品在东南亚市场的预订转化率提升了2.4倍。二是SOV的实时战场感知系统。考虑到iOS关键词生态竞价激烈的特点，ADM每15分钟刷新一次分享数据，整合智能智能分析竞价，自动调整竞价策略。某金融APP客户使用它，在“贷款”等关键关键词上降低了40%的获客成本，同时新用户数量增加了一倍。三是全生命周期自动化闭环。从账户提醒、策略诊断到一键执行，取代NG AI消除了80%的重复人工操作，运营效率提升至行业平均水平的5倍。这就是苹果所看重的“技术驱动”而非“人力堆积”服务的本质。更重要的是，此次认证让万卡易恋获得了调用苹果官方关键数据接口的权限，包括趋势搜索、用户行为断点分析、优化模型优化等方面的洞察，此前只向顶级合作伙伴开放。这将使万卡易恋在 iOS 投放准确度上拉大与普通代理商的代沟，这将进一步强化公司的护城河。战略转变：海外收入增长439%。作为苹果海外应用商店的开发者服务提供商，万卡易联认证的价值在性能层面得到了着重证明。 2025年上半年，万卡宜恋海外收入将达到4190万元，同比增长439.1%。这种爆发式的增长并不是国内客户出海的结果，而是万卡宜恋新加坡本地团队直接服务东南亚广告主的结果。本次万卡聚会正式通过苹果官方审核，将助力万卡易联海外战略“核燃料”加速发展，此次认证对万卡易联海外拓展在市场准入、客户结构、跨生态合作等多个维度都起到了关键作用。市场准入方面，新加坡万卡易联分公司接入苹果官方Asia-Pacific支持系统，可共享本地化创意素材库、支付渠道优化方案和合规指引，业务实施周期缩短60%。在客户结构升级方面，万卡易连实现了从服务海外中国应用到直接获取当地客户预算的成功转型。目前，ADM平台已服务Grab、Garena等东南亚企业，平均每位客户每月投资价值超过50万美元。在跨生态合作层面，同一客户可通过苹果、小米、OPPO等渠道同时实现“一键全球配送”，数据策略连续、kwell翻倍。例如，某电商客户依靠这项服务，实现了印尼市场iOS和Android用户的用户增长成本（CPI）同步降低35%。尽管万卡宜恋营收增长439.1%2025年上半年达到4190万元，足以让人刮目相看，公司管理层在路演中明确表示，2025年下半年海外市场的增长将比上半年更大。全年海外市场营收预计突破2亿元，即下半年营收预计达到1.58亿元，是上半年营收的3.77倍。这意味着国际化成为万卡易恋的第二条增长曲线，并呈现持续爆发式增长。生态霸权：覆盖Android+iOS+Harmonyos的第三方世界平台。从更宏观的角度来看，本次游戏集结获得苹果官方ADS认证的好处，不仅是公司业绩提速，更重要的是，这一认证直接强化了万卡易连的生态约束，使其成为全球唯一的技术中心。获得苹果官方认可并与华为鸿蒙及四大安卓厂商深度融合的全球市场。这让万卡易恋展现出其在移动生态系统中的强大统治力。 Android端，万卡易恋作为Oppo/Vivo/小米在游戏行业的主要代理商以及荣誉在游戏行业的独家代理商，覆盖了中国Android应用商店95%以上的游戏发行流量。 iOS端，万卡·伊利获得苹果广告官方认可，成为苹果在全球游戏与社交、金融、工具等八个重点行业的首选技术合作伙伴。 Harmonyos方面：万卡易恋是快应用生态的发起者之一。公司深度参与下一代鸿蒙系统广告技术标准制定，并与华为结成深度战略合作伙伴关系。同时，公司刚刚Pro成为华为“景虹动力”白金代理商，积极拓展华为“1+8”屏幕在13个行业的应用。万卡宜恋的“三位一体”定位将带来两大颠覆性优势。一是数据飞轮效应。万卡易恋覆盖三大生态，每日可新增7200万条数据，让AI模型能够识别“Android用户转化为iOS用户后的行为差异”、“和谐生态高价值用户形象”等单一生态无法获得的洞察。多元化的数据积累也是万卡易恋投资回报率能够持续领先行业的主要原因。二是议价能力显着提升。当一款新的游戏产品需要全渠道上线时，万卡易恋成为唯一一个无需经过多个代理就能直接提供一站式解决方案的平台。这种缺乏能够实现良好的客户保留指标2025年上半年，复工率达95%，单价提升20%。这是万卡易联强大竞争壁垒的具体体现。从广告到佣金：AI手机时代的十倍差距如果从未来行业演进的角度来看获得苹果广告认证的更深层次意义，则为万卡易恋卡槽AI手机时代奠定了坚实的基础。随着苹果iPhone 17与Apple Intelligence的深度融合，标志着手机交互从“触摸”到“语音命令”的革命性转变。这种跨代的技术裂变将重构移动生态的底层逻辑，带来第三层面价值的彻底改变。如果目前的广告分配主要依靠实现CPI/CPM价差（参考小米生态，单机arpu约为29元），则称为阶段1.0阶段。然后在 2026-2027 年，行业将进入2.0阶段，即经销商将转变为AI数据采集和高端AI数据标注的服务商。他们将与各AI智能终端厂商共建未来AI数据标准平台，并根据服务调用量收取技术服务费，加速占领AI数据中心生态位。 2027年到2030年，行业将进入3.0阶段，即AI代理将成为主要沟通方式。代理平台将调用服务平台的端口，生成自己的AI代理，用于打车、外卖、订票等，这将带动商业模式从广告收入向交易佣金升级，从而完成服务价值链的完整重构。之后，单个用户的年ARPU值可达200-300元，接近苹果目前“广告+佣金”470元的水平。这几乎是当前唱的10倍乐机arpu在1.0阶段。作为当前港股市场上少有的具备完整代理运营能力的平台公司，面对AI手机时代加速到来驱动的商业模式剧变，万卡易联积极准备了三层储备。数据层：万卡易连通过各平台认证后，可以采集授权范围内小范围内合法合规的端侧语音指令数据，并用其训练AI智能体意图模型。通用层面：万卡易连与华为、小米、OPPO、Vivo、荣耀、苹果等合作，开发AI手机时代的快速应用调用协议，成为“游戏规则制定者”。高管层面：万卡宜恋在香港、新加坡、苏州设立子公司，专门用于收购或摆脱年龄。 NT申请，目前正在洽谈签署一份exc与某在线骑行平台达成合作意向，即将迈出从规划到落地应用的重要一步。可见，站在产业变革“涨潮”的万卡易联，通过多维度布局，加速朝着“AI智能体生态核心运营商”的发展目标迈进。在金卡地位泛亚、生态优势和先发优势的显着优势下，万卡易联能够最大程度受益于行业转型的历史机遇，有望助力公司商业化路径完成从“广告变现-数据服务-佣金共享”的三级转型。价值重估启动：清晰的业绩指引勾勒出估值调整的蓝图。基于万卡易恋前向的多维布局以及AI手机时代行业发展趋势的演变，万卡易恋的成长路径非常清晰ar。公司管理层还根据苹果广告认证带来的红利，对未来业绩给出了明确的增长指引：2025年，万卡易恋海外收入将实现10倍增长，AI营销业务收入同比增长50%以上。 2026年，万卡易恋和谐生态广告商业化加速，“景洪动能”业务将倍增； ADM平台对接Google/Meta/Tiktok，成为全球跨平台AI营销中心。 2027年，万卡易恋首个AI代理应用日活跃用户数将达到100万，服务佣金收入占比将提升至15%。公司整体价值体系将从“广告代理”转向“AI技术平台”。万卡宜恋目前市值约15亿港元，对应2025年预期市盈率不足0.4倍，意义重大远远低于AI营销赛道25倍的平均PE。显然，资本市场对万卡易恋仍是一家传统广告公司，但万卡易恋的Apple Ads认证和AI Agent布局却赋予了其applovin式的平台价值，这意味着万卡易恋目前的价值被市场明显低估。如果参照15倍P/S估值模型，预计2025年万卡易恋仅营销业务收入就达40亿元，基准估值将达到600亿港元。如果2027年推出AI代理业务，以5亿元佣金收入和20倍市盈率计算，可额外贡献100亿港元估值。这意味着目前的万卡易联是一张韧性很强的票，具有良好的安全缓冲性和巨大的上涨潜力。当万卡易连对市场的理解转变为“AI智能体生态系统的主要运营者”并形成普遍共识，万卡易恋所蕴含的巨额资金将在资本市场上彻底重新评估。结论：苹果广告获得官方认证，历史转折点到来。这不是终点，而是万卡易恋从中国隐形冠军走向全球AI营销巨头的起点。当市场还在关注iOS生态门槛时，该公司已掌握苹果官方密钥；当业界还在讨论AI手机概念时，其代理商布局已进入实践阶段。全球移动生活在世界日益碎片化的今天，是唯一能够被苹果、华为、安卓三大阵营接受并深度合作的第三方平台。这一不足，加上上半年海外439%增长的验证，以及业务模式从广告到佣金的转变，构成了A股的主要优势。n 未来三年万卡宜恋价值重新评估的驱动力。对于投资者来说，目前的形势或许是布局这匹AI营销黑马的黄金窗口。随着Apple Ads认证的影响持续显现在Q3和Q4报告中，市场预期缺口有望快速转换，从而推动万卡易联以爆炸性的业绩和不断提升的估值探索戴维斯双击市场。
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