作为AI基础设施建设的重要风向标，戴尔三季度财报呈现出“老业务承压、新业务狂奔”的典型特征。周二美国股市收盘后，戴尔发布了第三季度财报。第三季度营收为270.1亿美元，同比增长11%，但略低于华尔街预期，而调整后每股收益2.59美元超出分析师预期。看财报具体表现： 财务表现：Q3营收270.1亿美元，略低于预期271.3亿美元；调整后每股收益为2.59美元，超出预期的2.47美元。 Q3净利润15.4亿美元，同比增长32%；整体毛利率为21.1%，高于预期20.4%。基础设施业务营业利润率为12.4%，超出分析师预期的11%。2%。 AI业务爆发式增长：Q3 AI Server订单达123亿美元，出货量达56亿美元，订单积压达184亿美元。全年AI Server出货目标从200亿美元上调至250亿美元（市场预期为208.2亿美元）。预计第四季度AI服务器销售额为94亿美元，全年累计订单达到300亿美元。业务结构分化：基础设施业务（ISG）营收141.1亿美元，符合预期，服务器和网络业务同比增长37%。 PC和客户端业务（CSG）收入为124.8亿美元，低于预期的126.5亿美元。商用 PC 增长了 5%，但消费 PC 下降了 7%。未来展望：第四季度收入指引为31-320亿美元，高于市场预期的275.9亿美元；调整后每股收益预计为3.50美元，超出预期3美元.21.全年收入指引上调至1112亿美元至1122亿美元（原指引为1050亿美元至1090亿美元）；全年调整后每股收益为 9.92 美元。尽管整体利润略低于华尔街预期，但AI服务器业务的爆发式增长赢得了资本市场的青睐。财报发布后，股价盘后涨幅超过5%，随后涨幅回落至3%。 AI业务蓬勃发展，从200亿跃升至250亿。戴尔是NVIDIA GPU服务器的主要供应商之一。最让投资者感兴趣的无疑是AI Server业务的意外表现。戴尔本季度获得 123 亿美元的 AI 服务器订单，使其积压订单增至 184 亿美元。更重要的是，该公司将全年AI服务器出货量目标从200亿美元大幅提高至250亿美元。这个数字不仅超出了之前的预期，而且由此可见，人工智能基础设施建设的热潮远未消退。首席运营官杰夫·克拉克(Jeff Clarke)在电话会议上表示：下半年AI势头加速，全年共带来300亿美元订单，这是前所未有的。分析人士认为，这一说法并不夸张。从本季度AI服务器出货量56亿美元，到第四季度预期的94亿美元，环比近70%的增速实属罕见。戴尔的客户群也在扩大。分析师认为，戴尔与美国能源部、阿布扎比AI公司G42、马斯克的Xai等客户的合作都显示了戴尔在AI服务器市场的强势地位。除了传统的大客户和政府客户之外，像Coreweave这样的“新云”客户正在成为重要的补充。去年11月与新云计算公司Iren宣布的GB300系统订单这家为微软提供人工智能计算能力的公司甚至没有被纳入第四季度 94 亿美元的指导中，这意味着实际销售额可能会更高。盈利能力略有改善，但成本挑战仍然存在。尽管AI Server的交易规模暴涨，但盈利能力始终是市场最关心的问题。戴尔基础设施业务第三季度运营利润率达到12.4%，超出分析师11.2%的预期，并显示出边际改善的迹象。整体毛利率21.1%也高于预期的20.4%，这在一定程度上缓解了市场对价格战的担忧。但事实并不完全乐观。克拉克在电话会议上承认：“我们正处于一个非常独特的时期，我们从未见过成本以如此高的速度上涨。DRAM和NAND等存储芯片的价格上涨速度快于正常水平，这直接给AI服务器的利润率带来压力。提价能力 传统业务PC市场不温不火，AI业务蓬勃发展，PC及客户端业务增长乏力。迟缓者。孤军奋战，却是整个行业面临的困境。
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